26 mai 2020 Commentaires fermés

Alléger la dette

La différence entre les différentes saveurs de l’austérité en Grèce peut sembler ce que les Japonais appellent une concurrence de taille entre les arachides. Et il peut sembler encore plus particulier de voir le FMI essayer d’agir comme une force modératrice contre l’Allemagne. Le FMI fait pression depuis un certain temps pour une réduction de la dette de bonne foi de la Grèce, et non plus pour faire semblant. Comme nous l’avons longuement discuté dans des articles précédents, le personnel du FMI a connu une révolte interne contre le Fonds qui se poursuit dans les plans de sauvetage de la Grèce, au point de divulguer à plusieurs reprises des documents, comme une revue de programme qui a déclaré dans un discours bureaucratique que La Grèce n’a pas pu rembourser ses emprunts massifs. Les règles du FMI exigent qu’un prêt soit accordé à des emprunteurs qui semblent viables au moment du prêt, car ils n’exigeront pas encore plus de prêts pour rembourser la dette en cours. Alors que la Grèce ne respecte pas cette norme semble être une évidence, que le FMI se révèle en dire autant mettre les différents gouvernements européens qui ont dit le contraire à leurs citoyens dans un point chaud. Avec les élections qui se tiendront cet automne, le gouvernement allemand répugne particulièrement à admettre maintenant que les prêts à la Grèce doivent être dépréciés, même si c’est une question de reconnaissance des pertes, et non pas que les prêts aient jamais une chance d’être bon. Le post invité ci-dessous a des statistiques ahurissantes sur la mesure dans laquelle les Grecs sont allés en serrant leurs budgets pour satisfaire les payeurs de la Troïka. La pression immédiate vient d’une nouvelle échéance de sauvetage, celle-ci début juillet. Et une histoire du Financial Times d’hier montre clairement l’importance de l’optique en Allemagne: Les ministres des finances de la zone euro et le Fonds monétaire international étudient un plan de compromis pour le sauvetage de la Grèce qui fournirait les fonds indispensables cet été tout en retardant les pourparlers sensibles sur l’allégement de la dette. Les diplomates ont déclaré que la proposition, présentée par le FMI, impliquerait que le fonds prenne une décision formelle de rejoindre le sauvetage de la Grèce, à condition qu’il ne fournisse pas d’argent tant que la zone euro ne fournirait pas plus de détails sur la façon dont elle est prête à alléger les dettes d’Athènes. Les partisans du plan affirment qu’il apporterait un soutien formel du FMI au programme grec, dont l’Allemagne a fait une condition préalable pour qu’Athènes reçoive toutes les tranches d’aide de son renflouement de 86 milliards d’euros. Dans le même temps, cette approche gagnerait du temps pour des pourparlers politiquement sensibles sur un programme d’allégement de la dette, qui, selon le FMI, est essentiel pour la Grèce à récupérer… Le fonds basé à Washington avait précédemment insisté sur le fait qu’il ne déciderait de rejoindre le plan de sauvetage que si la zone euro fournissait beaucoup plus de détails sur l’allégement de la dette qu’elle accorderait. Mais les personnes impliquées dans les pourparlers ont déclaré que le plan du FMI de suspendre initialement ses prêts de sauvetage supprimerait cette urgence et permettrait des pourparlers sur l’allégement de la dette après les élections allemandes en septembre. A noter que la Grèce a rempli les conditions de son dernier plan de sauvetage, avec encore plus de souffrance intérieure. Le FMI ne rejoindra pas le financement de juillet dans le cadre du schéma esquissé ci-dessus, mais s’est engagé à participer si l’Europe, c’est-à-dire l’Allemagne et d’autres austères endurcis comme les Pays-Bas, acceptent, au lieu de faire des vagues de main sous la contrainte, de réduire la dette. Bien qu’il semble encore plus probable qu’improbable que le FMI finira par cligner des yeux, le fait de suspendre un cycle de financement est une ligne plus difficile qu’il ne l’a fait jusqu’à présent. Par Zsolt Darvas, chercheur principal à l’Université Corvinus de Budapest. Publié à l’origine à Kathimerini; croix postée de Bruegel L’Eurogroupe fait face à un choix difficile pour la Grèce: mettre en œuvre un plan de réduction de la dette suffisamment drastique pour permettre un retour sur le marché des emprunts, ou accepter un quatrième programme d’aide financière et continuer à financer la Grèce au taux préférentiel. Après de longs retards et des négociations difficiles, le Parlement grec a officiellement adopté les mesures nécessaires pour conclure la révision actuelle du troisième programme d’aide financière, au milieu des manifestations dans les rues. Le gouvernement grec attend désormais de l’Eurogroupe des mesures d’allégement de sa dette. Nous sommes déjà venus ici. La conclusion de presque tous les examens des divers programmes d’aide financière grecs est allée dans le même sens et a laissé des attentes largement non satisfaites en matière d’allégement de la dette. Pendant ce temps, même si près des deux tiers du programme d’aide financière de trois ans sont passés, le FMI hésite toujours à rejoindre ce troisième programme. Au-delà de diverses réformes, le FMI exige une baisse des objectifs budgétaires et un allégement de la dette – appliqués uniquement à la partie européenne des prêts officiels, pas à la sienne. Des mesures d’allégement de la dette ont été promises par les prêteurs européens au début du troisième programme actuel d’aide financière. Ces mesures devaient être précisées vers la fin du programme, à condition que la Grèce applique les conditions du programme. Le programme se termine dans environ un an et la Grèce le met en œuvre, il est donc temps de réfléchir à ce qui va suivre. Il y a certainement une bonne nouvelle prometteuse: la croissance économique au cours des deux dernières années a été bien meilleure que prévu et la croissance devrait s’accélérer dans les années à venir. Le chômage diminue, bien que lentement. L’excédent budgétaire primaire du gouvernement grec a largement dépassé les attentes et a atteint 3,9% du PIB en 2016. De plus, étant donné que l’économie grecque devrait être bien inférieure à son niveau de production potentiel, l’excédent budgétaire primaire dit corrigé des variations conjoncturelles a atteint un niveau étonnant de 8,7. % du PIB en 2016, selon les estimations de la Commission européenne de mai 2017. Bien que la méthodologie d’ajustement cyclique de la Commission présente un certain nombre de faiblesses (comme je l’ai expliqué ici), l’estimation de 8,7% de l’excédent primaire est remarquable. Il suggère que, après toutes les négociations et la douleur, la Grèce a procédé à d’importants ajustements budgétaires. Et maintenant? Alors que la dette publique grecque devrait baisser, elle reste très élevée. La dernière projection de la Commission européenne prévoit une baisse de 179,0% du PIB en 2016 à 174,6% en 2018. Même si la Grèce maintient un solde budgétaire global, de nouveaux emprunts seront nécessaires, car une dette importante arrivera à échéance dans les années à venir, ce qui devra être remboursé (voir ici). Compte tenu du niveau élevé de la dette, de la part dominante des créanciers officiels dans la dette grecque et de toutes les incertitudes qui caractérisent l’économie et la politique grecques, il est déraisonnable de supposer que la Grèce pourra revenir sur le marché en empruntant à un taux abordable dans un avenir prévisible. avenir. Cela laisse des choix amers à l’Eurogroupe: mettre en œuvre un plan de réduction de la dette suffisamment drastique pour permettre un retour sur le marché des emprunts, ou convenir d’un quatrième programme d’aide financière et continuer à financer la Grèce à un taux préférentiel. Aucune des options n’est intéressante pour les prêteurs de la zone euro. La Grèce a subi un effondrement économique et social dramatique depuis 2008 et tous les gouvernements grecs se sont pliés aux décisions de l’Eurogroupe. Il est maintenant temps de tenir la promesse d’allégement de la dette et, partant, d’offrir plus d’espoir pour l’avenir. Électeur perturbé Comme Exode, laisse partir mon peuple »… sauf qu’il est déjà dans sa terre promise. Laissez les gouvernements de l’UE assumer la totalité des dépenses… laissez l’État grec échouer et recommencer à zéro. La Grèce sera définitivement sortie de l’UE, et hors de l’euro, pour ne plus revenir. L’ONU peut payer pour les transporter à travers le pire, jusqu’à ce qu’ils puissent établir une nouvelle économie politique, libre de l’UE et des États-Unis. Alors, que peut faire l’UE? Frappez un trillion d’euros et placez-le dans un coffre-fort à Berlin, Paris ou Bruxelles. La Grande-Bretagne doit faire la même chose, couper complètement toutes ses relations avec l’UE et l’euro… ils sont aussi un État défaillant, mais ils peuvent se remettre plus facilement. L’UE ne devrait pas avoir de relations politiques, économiques ou financières avec l’un ou l’autre pays… ils les ont suffisamment endommagés (vengeance pour la Première et la Seconde Guerre mondiale et l’occupation continue par l’OTAN. Et déjà la fin de l’OTAN. Ramenez tous les Américains chez eux, sauf en tant que Casques bleus, n’ont pas non plus d’affaires en Grèce ou en Grande-Bretagne Si Peut-être – mais les Grecs ont des antécédents de défaillance, donc cela n’aurait pas dû surprendre. Les Grecs sont victimes de prêts prédateurs de toutes sortes. Ils ont été chargés de dettes qu’ils ne peuvent pas payer. N’oubliez pas que la grande majorité de l’argent de renflouement va aux banques. La raison pour laquelle les Allemands ne veulent pas laisser la Grèce s’en tirer est que leurs banques sont à la hauteur de leur dette grecque. Ils auraient dû être autorisés à quitter l’UE depuis longtemps. Retour à leur propre monnaie qui aurait aidé leur industrie touristique. templar555510 Paul les Grecs »est une définition trop large. Ma dernière visite à Athènes m’a présenté des balanciers concurrents et des gens assez chanceux pour avoir un matelas dans la rue.

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